27/07/2016

Le comment et le pourquoi du déclin de la productivité

personne foule ocede chomeurs travailleur.jpgIl y a quelque chose d’assez extraordinaire et inexplicable dans le fait que le foisonnement d’innovations auquel nous assistons dans les domaines les plus divers ne s’accompagne pas d’une explosion de l’activité d’investissement, et qu’à la différence de celles qui l’ont précédée, la révolution industrielle que nous vivons depuis quelques décennies n’amène qu’augmentation des inégalités et baisse continue des gains de productivité.

Ce dernier point est peut-être le plus surprenant. Car comment comprendre que le progrès technique, d’ordinaire source de mieux être ou en tout cas de meilleure diffusion d’éléments de prospérité, se heurte désormais au scepticisme général, et se dissipe dans ce qui ressemble de plus en plus à un amas inconsistant de données dépourvues de sens et d’informations redondantes ?

Lire la suite

06:02 Publié dans Chômage, Concurrence, Croissance, Emploi, Industrie | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

13/07/2016

Grandes banques ratatinées, mais encore ?  

Comment expliquer que les cours des actions de nos deux grandes banques aient été divisés par six pour l’une et neuf pour l’autre depuis le déclenchement de la crise en 2007, effaçant du même coup des dizaines de milliards de capitalisation boursière ? Comment se peut-il que ces deux géantes qui, il y a quelques années encore, comptaient parmi les principales institutions financières du monde tout en faisant la pluie et le beau temps sur le plan local, ne soient plus que la pâle copie de ce qu’elles étaient alors?

Lire la suite

10:12 Publié dans Banques suisses, Capital | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

05/07/2016

Quand l’Europe perd et les Etats-Unis gagnent

Pourquoi l’Europe échoue-t-elle là où les Etats-Unis réussissent ? Pourquoi l’économie américaine aligne-t-elle les performances (une croissance en nette reprise, des embauches en hausse, un taux de chômage redescendu à son niveau de novembre 2007) alors que la zone euro piétine et ne parvient même pas à tirer parti de ses maigres avancées, en matière d’union bancaire par exemple, pour relancer une activité désespérément atone ?

Lire la suite

10:22 Publié dans Banques, Banques centrales, Croissance, Etats-Unis, Europe, gouvernance | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

28/06/2016

La Suisse lorgne déjà vers le large

Dans quelle mesure le tumulte provoqué par le Brexit risque-t-il d’affecter l’économie suisse ? Bien malin, à ce stade, qui pourrait le dire. Ce que, en revanche, on peut d’ores et déjà constater, c’est que depuis une dizaine d’années, la crise aidant, nos entreprises ont pris soin d’adapter leurs stratégies de présence sur les marchés. Les statistiques que la BNS publie en ligne sur les investissements directs et l’évolution des effectifs des filiales à l’étranger d’entreprises établies en Suisses indiquent en effet très clairement une réorientation progressive des activités en direction de nouveaux groupes de pays : pays du «BRIC» bien sûr (Brésil, Russie, Inde, Chine), mais aussi pays de l’Est ayant rejoint l’Union européenne, partis certes de niveaux très bas, mais en train de rejoindre des places plus qu’honorables.

Lire la suite

10:34 | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

15/06/2016

La solution est dans le coffre

La Commerzbank, qui n’est pas n’importe quelle banque allemande (c’est même la deuxième, par ordre décroissant d’importance, derrière la Deutsche Bank), réfléchit sérieusement à l’éventualité de déposer sa trésorerie dans des coffres-forts plutôt que de continuer de la voir ponctionnée au taux de la «facilité de dépôt» (-0,40%) appliqué depuis le mois de mars par la Banque centrale européenne. La Münchener Rück, ou Munich Re, plus gros réassureur mondial loin devant notre Swiss Re, aurait même commencé à parquer quelques dizaines de millions d’euro dans des safes, histoire, là aussi, d’échapper à la pénalité.

Lire la suite

06:12 | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

25/05/2016

De la Grande récession au grand embarras

Il est des signes qui ne trompent pas. Lorsque des entreprises cotées en bourse se proposent de racheter leurs propres actions, c’est peut-être, insinuent de mauvaises langues, pour en redresser les cours ou – ce qui revient à peu près au même – en améliorer les multiples cours-bénéfice. C’est en tout cas que ces entreprises ont perdu le goût d’entreprendre, et préfèrent se recroqueviller sur elles-mêmes en attendant des jours meilleurs plutôt qu’investir dans de nouveaux projets.

Lire la suite

07:22 Publié dans Air du temps, Capital, Croissance, Futur, gouvernance | Lien permanent | Commentaires (1) | |  Facebook | | |

04/05/2016

BNS: pourquoi changer quand tout va bien (ou presque)

La Banque nationale suisse n’est pas la Banque centrale européenne, n’empêche qu’elle essuie depuis quelque temps le même genre de critiques. On lui reproche en gros de prendre ses décisions de manière indépendante, ce dont on se félicitait quand tout allait bien, mais qui ne va plus du tout lorsque la politique monétaire qu’elle a choisi de suivre heurte les intérêts de tel ou tel secteur de l’économie. Il conviendrait par exemple de flanquer son directoire de commissions d’experts, ou plus radicalement de le remplacer par un comité élargi, à l’image de celui de la BCE ou, mieux encore, de la Réserve fédérale américaine. On éviterait ainsi qu’un organe décisionnel de taille restreinte ne s’aventure sans boussole autre qu’une connaissance purement académique du terrain entre les écueils d’un monde financier de plus en plus complexe et imprévisible.

Lire la suite

27/04/2016

Querelle d’Allemands

Le président de la Banque centrale européenne, l’ancien gouverneur de la Banque d’Italie et vice-président pour l’Europe de Goldman Sachs Mario Draghi, est depuis quelque temps l’objet de furieuses attaques de la part de responsables allemands qui lui reprochent de dissoudre la zone euro dans un océan de liquidités au lieu de préserver comme il devrait la solidité de la monnaie unique, héritière de feu le Deutsche Mark. Ce laxisme délibéré détournerait à leur avis les pays fautifs de l’obligation que les traités leur font pourtant de remettre de l’ordre dans leurs finances publiques, puisqu’en rachetant à coups de dizaines et même de centaines de milliards les emprunts qu’ils émettent à tout va au lieu de se serrer la ceinture, la BCE encourage ces pays, essentiellement du Sud, à persévérer dans l’erreur. Non seulement, ce faisant, elle s’écarterait de l’essentiel de sa mission qui est de préserver la stabilité des prix, mais encore elle ruinerait les épargnants et les retraités allemands en faisant tomber les taux d’intérêt plus bas que zéro. Wolfgang Schäuble, le ministre des finances du gouvernement de Mme Merkel, aurait même accusé M. Draghi d’être en partie responsable de la montée de l’extrême droite dans son pays…

Lire la suite

06:57 | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

20/04/2016

Il fait trop beau pour travailler (Les Parisiennes, 1964)

L’initiative «pour un revenu de base inconditionnel» n’a aucune chance d’être acceptée, mais elle ouvre un joli débat. Entre le rejet catégorique d’un conseiller fédéral qui invite à «passer aux choses sérieuses» et l’ironie d’un ex-membre et vice-président du directoire de la BNS qui lui préférerait un «emploi inconditionnel», l’idée rallie contre elle toute la Suisse bien pensante et même au-delà, alors qu’il vaudrait la peine de la prendre pour ce qu’elle est, savoir une proposition d’utopie qui derrière son côté ébouriffant touche à une question fondamentale.

Lire la suite

07:56 | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

13/04/2016

Genève, qui fait ta richesse?...

La prospérité genevoise repose sur des piliers à vrai dire moins fixes que flottants, en ceci qu’ils n’ont cessé de varier à travers le temps, portés par ce qu’on a pu appeler le hasard des circonstances. La banque, l’horlogerie, le négoce et le conseil juridique, ces quatre piliers d’aujourd’hui, ne l’ont pas toujours été : autrefois, c’étaient les foires et l’indiennerie, puis la Fabrique et l’imprimerie, et enfin la mécanique de précision (SIP, Tavaro, Charmilles) qui tour à tour dominèrent dans une Genève devenue internationale par le jeu d’influences extérieures.

Lire la suite

07:30 Publié dans Air du temps, Banques, Concurrence, Croissance, Démocratie, Genève | Lien permanent | Commentaires (1) | |  Facebook | | |

06/04/2016

Ce qui se cache derrière les taux négatifs  

Les pères et mères de la prévoyance professionnelle obligatoire n’auraient sans doute jamais imaginé que des taux d’intérêt puissent devenir négatifs et ruiner du même coup leur œuvre commune. Car des taux négatifs, soyons-en conscients, détruisent du capital ; or l’essence même du 2e pilier est la capitalisation, primo du fait de l’accumulation d’épargne (les cotisations payées par les employeurs et leurs salariés), secundo du fait de la rémunération de cette épargne (l’intérêt légal servi sur les avoirs de vieillesse), et même, tertio, par l’intervention d’un taux, dit technique, servant à calculer la valeur actuelle des engagements futurs de rentes.

Lire la suite

31/03/2016

Vers la fin des (trop) grandes banques ?

Depuis bien avant la crise de 2008, et même depuis les années 1980 aux Etats-Unis où une douzaine d’entre elles étaient déjà considérées comme telles, les banques dites «too big to fail» («trop grosses pour faire faillite») représentent un vrai casse tête pour les autorités chargées de veiller autant que faire se peut à la stabilité du système financier.

Lire la suite

07:59 Publié dans Banques, Banques centrales, Croissance, Finances | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

23/03/2016

L’affaire compliquée du travail en France

Le mur d’incompréhension qui d’ordinaire sépare les économistes sachant ce qu’il faudrait faire des politiciens mesurant tout l’écart qu’il y a entre théorie et pratique, ce mur-là va dans la France d’aujourd’hui jusqu’à diviser les économistes eux-mêmes à propos de l’avant-projet de loi sur le travail dite loi El-Khomri, du nom de l’actuelle ministre du travail chargée de la porter. Et ces économistes ne sont pas n’importe lesquels : on compte, chez les «pour» comme chez les «contre», presque tout ce que l’Hexagone a produit de meilleur en la matière.

Lire la suite

05:12 | Lien permanent | Commentaires (3) | |  Facebook | | |

16/03/2016

L’initiative qui voudrait mettre la banque au pas

Puisqu’on ne quitte plus les questions monétaires, voici, au menu de prochaines votations (2017 ?), l’initiative dite «monnaie pleine» qui a abouti mais que le Conseil fédéral propose de rejeter sans contre-projet.

Pourtant l’idée n’est pas si farfelue que cela. Contrairement aux niaiseries qu’on a pu lire ici où là, la «monnaie pleine» ne résulte d’aucun délire, mais prend ses références aux meilleures sources, chez de grands économistes américains (Simmons, Fisher) préoccupés à l’époque (les années 30) par le rôle déclencheur du crédit bancaire dans des crises d’une extraordinaire gravité.

Lire la suite

07:37 | Lien permanent | Commentaires (2) | |  Facebook | | |

09/03/2016

Picciotto, Hayek ... De quelques réussites à la hussarde

Il faut parfois être un peu tordu – ou en tout cas, et contrairement à l’adage, ne pas ménager sa monture – pour réussir en affaires. Deux trajectoires absolument remarquables, que l’on a pu suivre dès les origines pour l’une, à partir du tournant horloger des années 70-80 pour l’autre, en apportent l’éclatante démonstration.

Lire la suite

07:14 Publié dans Air du temps, Banques suisses, Genève | Lien permanent | Commentaires (1) | |  Facebook | | |

02/03/2016

Libre circulation à la carte

Médecins, paysans, même combat ? Au nom d’un souci, en soi légitime, de défense de la qualité, les représentants de ces deux corporations s’emploient depuis quelque temps à convaincre le bon peuple de tout ce qu’il peut y avoir de contraire à ses intérêts bien compris dans l’ouverture des frontières aux échanges. On aura remarqué ainsi cet encart de l’Ordre des gynécologues-obstétriciens genevois paru dans ces colonnes le 26 février dernier, s’inquiétant du «fort risque de diminution de la qualité des prestations fournies par des médecins non formés aux normes helvétiques», comme on aura pu observer la multiplication d’initiatives lancées par les lobbies agricoles en vue d’assurer, les unes la sécurité, les autres une meilleure qualité de notre alimentation.

Lire la suite

07:15 Publié dans Démocratie, gouvernance, Humeur, Prix, salaires, revenus, suisse | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |

24/02/2016

La pénurie de logements, cela se soigne

Il y a quelque chose de difficilement compréhensible dans l’obstination avec laquelle les milieux se portant défenseurs des intérêts des locataires reviennent à la charge sous forme d’initiatives visant à encourager l’offre de logements à bas loyers tout en freinant celle de logements destinés à la vente. On devrait pourtant, dans ces rangs-là aussi, réaliser que la première dépend organiquement de la seconde, puisque c’est la marge, importante, dégagée par les ventes d’appartements en PPE qui permet d’équilibrer les plans financiers des HLM et autres LUP. C’est donc – sauf à considérer qu’ils n’ont rien compris au fonctionnement du marché immobilier – que lesdits milieux cherchent en réalité à dissuader les promoteurs privés de construire de nouveaux logements pour leur substituer la main publique, comme on dit en bon allemand.

Lire la suite

12:08 Publié dans Immobilier | Lien permanent | Commentaires (2) | |  Facebook | | |

16/02/2016

La complainte des géants bancaires

Par les temps qui courent, on entend et lit beaucoup de choses sur les raisons de la déroute des grandes banques européennes. Il y a de quoi : en à peine un an, leur valeur en bourse, reflet de leur rentabilité, s’est réduite d’un bon quart. Comment se fait-il, alors qu’hier encore elles semblaient dominer la scène économique mondiale ou paraissaient en tout cas aspirer à y parvenir, qu’elles déploient à présent toute leur énergie les unes pour simplement survivre, les autres pour tenter de mieux s’armer face à la concurrence de nouveaux acteurs – ceux du «shadow banking» notamment ­– et répondre à une réglementation devenue beaucoup plus tatillonne ?

Lire la suite

07:44 | Lien permanent | Commentaires (1) | |  Facebook | | |

09/02/2016

Le retour de la monnaie hélicoptère

Ces temps de disette font ressurgir quelques vieilles idées en matière monétaire. Puisque les banques centrales et les gouvernements sont impuissants à faire redémarrer les moteurs de la croissance et par là redonner du travail à ceux qui en sont dépourvus, pourquoi ne pas 1° distribuer plus largement du pouvoir d’achat via l’introduction d’une allocation universelle (ce «revenu de base inconditionnel» sur lequel nous voterons le 5 juin prochain), ou 2° plus simplement, quoique techniquement assez compliqué, distribuer à tout le monde nouveau-nés compris, comme parachutée depuis le ciel, une certaine somme d’argent pour relancer la consommation ?

Lire la suite

14:17 | Lien permanent | Commentaires (1) | |  Facebook | | |

02/02/2016

Surprise, l’euro remonte!

L’ascension n’est pas fulgurante, mais elle en aura surpris plus d’un. Alors que l’euro s’échangeait encore contre 1,0835 franc le 5 janvier, son cours moyen frisait 1,11 franc vendredi à la mi-journée. Voilà trois petits centimes qui ne sont pas grand-chose dans le porte-monnaie, mais 2 à 3% de hausse en moins d’un mois changent la donne pour les cambistes et amènent à s’interroger sur ce qui a pu soudain débloquer une situation face à laquelle la Banque nationale suisse, ayant épuisé son stock de moyens, en semblait désormais totalement dépourvue. Que s’est-il donc passé?

Lire la suite

15:31 | Lien permanent | Commentaires (0) | |  Facebook | | |